机构拉升期债赌银根放松 国债期货主力合约创新高 货主据业内人士分析

发布时间：2025-05-09 17:58:00 来源：悠觅云栈 作者：焦点

　　昨日，机构国债期货主力合约TF1409涨0.25%，拉升力合成交2420手，期债创历史新高。根放其中午后国债期货主力合约TF1409就出现大单买入，松国近10分钟内，债期成交量逾4亿元。货主据业内人士分析，约创从国债期货走势来看，新高应该是机构有机构在博弈未来货币政策将转向宽松。

　　昨日，拉升力合国债期货主力合约TF1409收盘报93.89元，期债涨0.236元或0.25%，根放成交2420手，松国创历史新高。债期从午后13时05分开始，TF1409又出现百手大单买入，此后密集成交多笔买单。据统计，近10分钟内，成交量逾4亿元。全日国债期货TF1409合约成交达22.7亿元，是前一交易日的近4倍。

　　根据央行数据，截至5月25日，四大行存款仍维持在3000亿上下的负增长水平，月底存款冲刺的局面无法避免。申万分析师汤雅文向记者表示，在6月半年节点临近的情况下，资金利率上行仍是大概率事件。

　　事实上，市场上已经有不少声音呼吁央行主动降准。5月26日晚，瑞穗证券首席经济学家沈建光和兴业银行首席经济学家鲁政委几乎同时在微博上呼吁央行降准。沈建光认为，央行降准是当前对付硬着陆最好的宏观政策。“降准并非大规模刺激，只是货币政策从过紧转向中性的必然要求。”

　　鲁政委亦称，“一方面，外汇占款等自然注入流动性偏少，需要央行主动释放流动性来平补；另一方面，只有公开全面降准才有利于货币市场和债券市场中长端利率回落。”同一天，渣打银行中国首席经济学家王志浩也发表文章称，当前中国多项经济指标表明降低存款准备金率的时机已成熟，有必要较大范围放松政策以稳增长。

　　而国信证券分析师钟正生则认为，目前央行可能并不愿意用降准这样的传统手段放松流动性，可能会采用新的手段去支持化解。“在政策工具选择上，再贷款在定向和期限上都更匹配政策目标。而降准降息由于无法控制资金流向，在使用优先级上会低于再贷款。”

　　值得注意的是，虽然并未做出回应，央行从上周开始公开市场一改此前净回笼和少量净投放的“作风”，上周实现净投放1200亿，创四个月来新高；同时，一改此前连续8周净回笼之势，4月至今，净回笼与净投放“交替上演”。在昨日的公开市场操作中，央行也仅正回购200亿元，但同日有500亿元正回购到期，资金面呈现小幅度净投放局面。

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